开始：华尔街见闻

通胀回升风险被市集提前消化、长端利率高企、好意思元好意思债较着背离、科技巨头主导的盈利增长以及核能、国防等板块的爆发性阐明......组成了一个“辣手、不平衡但充满契机”的投资环境。

在通胀压力、债务可握续性忧虑和科技股主导的布景下，高盛对冲基金业务主宰Tony Pasquariello共享的16张图表揭示了刻下市集状态：

通胀回升风险被市集提前消化、长端利率高企、好意思元好意思债较着背离、科技巨头主导的盈利增长以及核能、国防等板块的爆发性阐明，组成了一个“辣手、不平衡但充满契机”的投资环境。

市集已提前消化通胀反弹

尽管近期通胀趋势令东说念主饱读吹，但高盛算计关税现实将导致中枢PCE从当今的2.5%升至年底的3.6%。然则，市集似乎已将此视为一次性事件。

5年远期通胀盈亏平衡点自2022年春季以来一直保握在自如的区间内，标明市集对永恒通胀复苏的担忧有限。

债务可握续性仍令东说念主担忧

大部分好意思国样式利率弧线在当年几年保握在相似区间，但长端利率也曾良善要点。

好意思国30年期利率诚然在当年几周有所松驰，但高盛以为，市集可能会在每个永恒国债拍卖周期中不竭保握高度警惕。

好意思元、好意思债较着背离

好意思元靠近的一个中枢挑战是：在一系列估值模子中，它仍然突出腾贵。

这可能评释了为何好意思国30年期本体利率与好意思元走势之间出现了分化。

地产板块靠近复杂前程

好意思国房地产建造商股票呈现出令东说念主困惑的图景。一方面，长端利率风险和好意思国住房市集供需时期面疲软对这些股票组成禁锢；另一方面，尽管历史波动性大且经验过惊东说念主跌幅，永恒牛市趋势仍然令东说念主印象潜入，透露出这一领域的韧性与复杂性。

国防股与核能股大幅飞腾

环球国防股阐明尤为凸起，高盛韩国国防股票篮子本年迄今飞腾127%，欧洲和日本国防股相似阐明建壮。

与此同期，由20只环球股票组成的铀/核电主题投资篮子也呈现出令东说念主耀眼的飞腾趋势。

科技巨头主导盈利增长

环球科技公司比拟非科技公司展现出超卓的盈利增长。

突出是Mag7(好意思股七大科技巨头)比拟其他493家公司的盈利增长更为凸起。

科技巨头们在ChatGPT出现后成本开销出现权贵变化，市集共鸣预期这种增长将握续。

好意思国AI换取者与逾期者之间的差距握续扩大，正如高盛一位高管所说，AI部署和成绩似乎谨守“慢、慢、慢，然后猛然加快”的轨迹。

市集订价：回购力量与系统性流动

尽管近期新刊行当作权贵增多，但其背后的原因是企业正在进行大范畴回购。

环球系统性交往社区握有的股指期货金额处于中等水平（10分制中的5分），标明投契性头寸不再像六周前那样组成建壮撑握，但尚未成为阻力。

5月份见证了有史以来最大范畴的环球股票净买入（6月放缓但仍偏向净买入），这标明对冲基金再次承担风险的启动波涛已过程去，但仍可能进一步蔓延。

价值储存用具阐明凸起

在年头于今的总酬报率和夏普比率方面，价值储存用具（黄金、比特币）阐明出色。好意思国高收益债券提供了令东说念主惊喜的夏普比率（和大量漫步性）。

值得提防的是，好意思国股市阐明逾期于环球同业（发达市集和新兴市集），好意思国科技股年头阐明也有时迟缓。

市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资漠视，也未筹议到个别用户格外的投资宗旨、财务状态或需要。用户应试虑本文中的任何倡导、不雅点或论断是否合适其特定状态。据此投资，包袱风光。

包袱剪辑：于健 SF069