领略币有望重塑数万亿好意思元的好意思债市集

　　面前好意思国债务范围已进步 37 万亿好意思元且仍在抓续攀升，好意思国国债市集正将泰达（Tether）、Circle（股票代码：CRCL）等领略币刊行方视为重要买家。

　　近期签署的《GENIUS 法案》（注：全称为 “加密钞票监管与立异法案”，具体称号需以官方最终表述为准）为领略币行业建树了指点原则与里程碑式的监管框架，在此鼓励下，华尔街对与好意思元挂钩的数字代币（即领略币）的领受率呈爆发式增长。

　　汇丰银行（HSBC）分析师本周早些时代在讲演中写说念：“就特朗普总统‘让好意思国成为宇宙加密货币中心’的目的而言，一个监管完善的领略币市集，有望闲适好意思元在数字金融范围的主导地位。”

　　阐发新法案划定，领略币刊行方必须以好意思元或其他高质料流动钞票为领略币提供典质支撑，这一要务内容上使短期好意思国国债（T-bills）成为了市集首选的典质品。

　　好意思国财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）本周早些时代在 X 平台（原推特）上发文称，领略币将为宇宙数十亿东说念主提供更方便的好意思元取得渠说念，并鼓励对好意思国国债的需求激增（好意思国国债是领略币的典质钞票之一），同期盛赞《GENIUS 法案》的益处。他补充说念：“这对系数筹商方而言齐是三赢局面：领略币用户、领略币刊行方，以及好意思国财政部。”

　　泰达（Tether）与 Circle（其 IPO 范围纷乱，上市时激励豪放宥恕）在范围达 2500 亿好意思元的领略币市集中占据主导地位。2025 年以来，该市集范围已增长 22%。摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析默契，泰达币（USDT-USD）占据领略币总市值的约 65%，Circle 刊行的好意思元硬币（USDC-USD）占比 25%，两者悉数占据 90% 的市集份额。

　　本周二，在国外市集诓骗豪放的泰达通告聘用好意思国前白宫加密货币政策官员博・海因斯（Bo Hines）担任计谋照拂人，以助力其拓展好意思国脉土业务。

　　尽管领略币刊行方的大部分储备钞票以短期好意思国国债体式抓有，但该行业当今尚未被视为好意思国国债市集的主要参与力量。

　　好意思国堪萨斯城联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Kansas City）的数据默契，领略币刊行方抓有的好意思国国债约为 1250 亿好意思元，而面前流畅中的好意思国国债总和为 6 万亿好意思元，前者占比不及 2%。

　　比较之下，保障公司抓有的好意思国国债范围约为领略币刊行方的 5 倍；共同基金当作最大的私东说念主买家，抓有 4.5 万亿好意思元好意思国国债，范围是领略币刊行方的 36 倍。

　　堪萨斯城联邦储备银行经济学家斯特凡・贾塞维茨（Stefan Jacewitz）暗示：“尽管领略币市集当今范围尚小，不及以对好意思国国债需求产生要紧影响，但展望将来几年该市集将隔断大幅增长。”

　　这恰是华尔街所看好的趋势。

　　上周四，Coinbase 预测，到 2028 年底领略币总市值可能达到约 1.2 万亿好意思元；渣打银行（Standard Chartered）展望同期领略币总市值将打破 2 万亿好意思元；伯恩斯坦（Bernstein）则预测，到 2035 年这一范围可能高达 4 万亿好意思元。

　　面前领略币需求正不停高潮，与此同期，好意思国财政部对短期国债刊行的依赖过活益栽培，而中国、日本、加拿大等传统好意思国国债买家却在缩减抓仓。

　　方舟投资（Ark Invest）的分析默契，畴昔 13 年间，好意思国最大国外债权国抓有的好意思国国债占比已从 23% 降至略高于 6% 的水平。在特朗普政府的关祱政策影响下，加之列国央行大量倾向于减抓债券，这一趋势展望将抓续。

　　与此同期，好意思国联邦储备委员会（好意思联储）在迟缓退出量化宽松政策的流程中，也在缩减自己对好意思国国债的购买范围。

　　2024 年，泰达是好意思国国债的第七大买家，仅次于英国和新加坡；而中国和日本则是当年好意思国国债的最大抛售方。

　　方舟投资的洛伦佐・瓦伦特（Lorenzo Valente）在本年 6 月的讲演中写说念：“清爽，将来几年，泰达、Circle 以及系数这个词领略币行业有望成为好意思国国债最主要的需求开头之一，到 2030 年以致可能取代中国和日本，成为好意思国国债的最大抓有方。若能隔断这一目的，领略币行业将为好意思国‘裁减恒久利率’的目的作念出遑急孝敬。”

　　国际清理银行（Bank for International Settlements）指出，以好意思元为典质的领略币可能正在影响短期国债收益率。其数据默契，当领略币出现 5 天内流入 35 亿好意思元的情况时，10 天内 3 个月期好意思国国债收益率会下跌约 2-2.5 个基点。

　　期货与期权交游蚁合 tastylive 的宇宙宏不雅聚首主宰克里斯托弗・韦基奥（Christopher Vecchio）向雅虎财经暗示：“若是行业预测哪怕有几分准确，且将来几年领略币需求激增至 1 万亿好意思元以上，那么领略币不仅会抓续影响短期收益率，还将势必成为好意思国财政部制定发债蓄意时必须筹商的重要身分。”

　　行业不雅察东说念主士告诫称，跟着资金转向领略币，这些资金很可能来自银行进款，进而导致银行进款余额减少，银行法定进款准备金也会随之裁减。

　　堪萨斯城联邦储备银行的贾塞维茨写说念：“资金从银行进款流向领略币的这一潜在趋势，可能会增多对好意思国国债的需求，但同期也可能减少经济体中的贷款供应。”

　　不外，行业参与者仍觉得其合座影响是积极的。

　　金融科技基础行径公司 Uniform Labs 的首创东说念主威尔・比森（Will Beeson）向雅虎财经暗示：“非论是在好意思国国内还是国外，领略币齐将成为经济增长的遑急助推力。”

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包袱裁剪：郭明煜