基金司理的单押策略在功绩弹性上的有用性，已从单押赛说念扩散到单押阛阓。

　　开年后多只沪港深主题基金名次前哨的阵势，隐含着基金司理对A股和港股仓位孰轻孰重的考量。

　　证券时报记者防御到，在以港股仓位为中枢的港股主题基金弘扬欠佳配景下，多只沪港深主题基金开年后的功绩赶快进入阛阓前哨，这些基金居品大多烧毁两大阛阓的平衡策略，更多以A股股票和仓位为获取功绩的所有这个词中枢，这种获取高收益的单押阵势也体咫尺开年后全阛阓功绩最高的居品上，在基金契约可快乐最高投50%港股仓位的条款下，关系基金成立的港股仓位以致不及0.1%。

　　业内东说念主士以为，现时基金司理对A股仓位“特地帮衬”，很猛经过上是因为基金功绩名次越来越与成长策略、赛说念策略轮廓关系。同期，港股阛阓同赛说念内个股分化阵势显着，这使得通俗苛刻单押某一改行的策略难以取得好功绩。

　　A股仓位反哺沪港深基金

　　在基金功绩名次压力渐渐增大的配景下，单押策略通顺五年斩获全阛阓基金最高收益。这种情况给主打平衡立场的各类基金带来了不小的竞争压力，毕竟在这些高收益居品眼前，它们的上风并不显着。受此影响，越来越多的基金居品在仓位成立上运行强调轻重有别。部分沪港深基金弹性收益赶快升迁，这一阵势也突显出基金司理们运行愈加嗜好单押策略。

　　Wind数据娇傲，开年后功绩进入全阛阓前十的鹏华沪港深新兴成长基金收益率已接近13%。该基金败露的信息娇傲，截止咫尺的股票总仓位卓绝90%，但其中绝大部分股票齐成立在A股仓位上，前十大重仓股清一色为A股新动力、电动车和机械装备等制造业公司，基金所抓有的港股仓位仅约5%，在港股上的这一仓位比例以致低于很多A股主题基金所抓的港股仓位。

　　与此同期，斟酌到上述基金名挨次十的股票仓位约2%，意味着仅有5%的港股股票，亦取舍无重心股票、集结别离的策略，无一只港股的股票仓位达到2%的仓位。访佛的还有开年后功绩名次前哨的前海开源沪港深中枢资源基金，该基金败露的信息娇傲，截止咫尺该基金的股票总仓位高达88%，但该基金的港股仓位不及2%，在基金前十大重仓股中也无一只港股股票现身，斟酌到所抓有的一说念港股仓位低于2%，这进一步压缩了单一港股的仓位空间。

　　此外，开年后在粗犷股票型基金居品中进入功绩前十的宝盈国度安全沪港深基金，其功绩的孝敬起头也主要自A股收益，而该只沪港深主题基金自己亦在前十大重仓股中着实清一色安排内地股票品种，这种一边倒的倾向于A股仓位的投资策略，使得该基金在最近的十个往复日中，有七个往复日的净值取得正收益。

　　沪港深主题基金偏重于A股股票的策略，也体咫尺现时全阛阓功绩最高的基金功绩上。证券时报·券商中国记者防御到，咫尺全阛阓开年后功绩最高的居品收益率已接近25%，尽管该基金契约所规则可将最多50%的股票仓位投向港股阛阓，但咫尺这只最强基金所成立的港股股票仓位仅有0.08%，娇傲出看好内地阛阓契机的基金司理以致不肯“糜费”一个点的A股仓位给港股。

　　基金烧毁平衡，向A股逼近

　　A股阛阓契机显贵强于港股的事实，尤其是单押港股的基金功绩弘扬欠安之际，使得沪港深基金越来越将仓位向A股逼近。

　　Wind数据娇傲，多只将仓位偏重于港股阛阓的沪港深主题基金开年功绩弘扬欠佳。朔方一家公募旗下的沪港深基金将一说念仓位单押港股后，该基金开年后的功绩已处于阛阓垫底现象。该基金败露的依期讲解娇傲，这只基金不仅前十大股票仓位中无任何一只A股，其一说念所抓的股票也无任何一只A股，内容上从沪港深主题基金变成一只港股主题基金。

　　联系于A股基金最高已取得接近25%的开年收益，大多数港股主题基金开年后尚未取得正收益，咫尺全阛阓开年后功绩垫底的前十只基金居品，着实清一色为以单押港股仓位为特质的基金居品。此外，开年后主动型公募QDII中取得正收益的多只居品，也大多将股票仓位更多的成立在A股阛阓上，对港股的仓位成立反而好奇平平。以嘉实民众芯片产业QDII为例，该QDII基金的股票仓位独一好意思股和A股仓位，现时港股为0。

　　华南地区一位主打港股投资的明星基金司理，在他的港股主题居品上按契约规则一说念成立港股仓位，但他在另一只“可A可港”的基金居品中则仅成立了15%的港股仓位。

　　基金单押赛说念难出功绩，港股非凡一荣俱荣

　　通俗苛刻的赛说念化投资以及功绩名次，是很多沪港深主题基金更倾向于A股而非港股的要紧要素。

　　证券时报·券商中国记者防御到，最近五年，全阛阓取得最好收益率的主动权利类基金居品，均取舍了单一赛说念化的主题投资策略，赛说念呈现“一荣俱荣”阵势，使得赛说念里面少有结构性分化，这意味着基金司理以致不消取舍严格的个股精挑细选。看对行业就能赢得最好基金收益的阵势，以致使得很多名次靠前的基金司理的前十大重仓股高度同质化。在2024年度功绩名次中，名次前五的基金居品均将东说念主工智能算力算作中枢赛说念，且所买入的前十大重仓股大多重合。

　　与A股阛阓不同，港股阛阓很难出现 “一荣俱荣” 的景观。在港股阛阓中，赛说念里面个股之间的契机别离不平衡，以致存在大幅度分化的情况，这导致在A股颇为有用的赛说念化投资策略在港股市形式临较大的操作难度。在这么的配景下，个股精选成为影响基金功绩的重要要素。这意味着，若思在港股阛阓赢得较高的基金名次，基金司理需要在个股究诘上参加更多元气心灵。以 2024 年度收益率最高的一只港股基金为例，其前十大重仓股障翳了贵金属、电商、游戏、汽车、阐述注解、家电、玩物等七个不同的行业赛说念。

　　港股红利策略重，基金成长策略胃口大

　　在成长策略通顺五年占据基金功绩名次前哨的情况下，基金司理造成了A股偏成长、港股偏红利的投资视角。基于这种视角，基金司理更倾向于提高A股的仓位，守望借此获取具有迫切性的收益。

　　2025年开年后，多位基金司理在考虑港股阛阓的操作策略上，高股息与红利无疑成为港股阛阓投资的主要话题。富国基金国外权利投资部总司理张峰以为，畴昔一年港股阛阓回购金额和内资买入金额均创下历史新高，而恒生指数估值仍处于低位，具备较佳的投资性价比。而华南地区的一位基金司理在理会看好港股阛阓的逻辑时，也相通强调港股阛阓很多股票堪比红利股的事实，强调挖掘港股龙头契机是红利策略的最好取舍。

　　而与港股阛阓的红利策略不同，基金司理在A股阛阓则更垂青弹性与迫切。摩根士丹利基金东说念主士以为，资金依然运行着眼2025年的布局，2025年阛阓会继续改善。而花费数据是否会升迁尚需追踪不雅察，畴昔半年弘扬较好的基本局限于以旧换新策略作用的边界，如家电、汽车等，2025年扩品类主张瞻望会有改善。从深远角度看，花费的增长取决于住户的收入增速和收入预期，股票阛阓下行风险不大，具备浩大产业逻辑的边界一定会受到投资者嗜好。

　　值得一提的是，上述基金公司所强调的几个中枢情会主张均指向高弹性边界。其一为AI哄骗边界。在畴昔几年中，AI算力发展迅猛，与之关系的上市公司功绩终澄澈高速增长，瞻望仍将保抓较快的增长态势。跟着AI基础开荒日益完善，这为AI哄骗的冲破奠定了坚实基础。即便短期内难以终了颠覆性翻新，弥远的微翻新也会不休知道，因此AI哄骗受到的温雅度还会抓续高涨。其二是逆境回转边界，其中涵盖军工、新动力等行业，这些行业出现拐点的概率正在提高。不错显着看出，上述契机所触及的赛说念公司大多集结在A股阛阓。这大要预示着，2025年A股阛阓将继续成为公募基金挖掘投资契机的要紧阵脚。

背负裁剪：杨红卜