国元证券股份有限公司龚斯闻,冯健然近期对运机集团进行筹商并发布了筹商证据《运机集团2024年度及2025年一季度证据点评：订单结构优化，弥远盈利进取》，予以运机集团买入评级。

　　运机集团(001288)

事件：

　　公司发布2024年度证据：2024年公司兑现营收15.36亿元，同比增长45.80%；对应兑现归母净利润/扣非归母净利润分歧为1.57/1.40亿元，同比分歧增长53.80%/44.22%。

　　公司发布2025年一季度证据：2025年Q1单季度公司兑现营收4.07亿元，同比增长54.02%；兑现归母净利润/扣非归母净利润分歧为0.39/0.35亿元，同比分歧变动27.30%/16.46%。

运输建树整机高增，国外营收占比达67.58%

　　2024全年公司运输机建树整机/工夫处事及备件/永磁电机滚筒分歧营收14.02/0.75/0.32亿元，其中运输机建树整机/工夫处事及备件分歧同比变动45.91%/-5.03%。分地区来看，公司境内/国外分歧兑现营收4.98/10.38亿元，同比分歧变动-52.56%/26491.07%，2024年国外营收占比达67.58%，同比提高67.21pct。此外公司于4月28日公告与银谷国际坚韧含税4.06亿好意思元订单，约占公司2024全年营收190.53%，预测在442天内录用。

受益营收结构优化，盈利智商同比上行

　　盈利智商方面，2024年公司毛利率为29.32%，同比提高5.37pct，主要受益于国外业务占比提高。时期用度方面，2024年公司销售/惩办/财务/研发费率分歧为3.93%/6.66%/1.42%/3.64%，同比分歧增减-

　　0.45/+1.32/+1.99/+0.35pct，财务费率源于银行借债及可转债利息增多。

收购欧瑞安延长产业链，与华为全面配合数智化转型

　　公司高下贱产业链整合的同期布局立异启动。产业链整合方面，公司以现款2.54亿元收购山东欧瑞安56.5%的股权，弥补在电机制造与研发限制的空白。数智化方面，公司全资子公司华运智远与华为坚韧公约，两边在云忖度、大数据、东说念主工智能大模子、企业数字化转型、贤人园区、贤人工场、数字运营、数字录用等进行全面配合，现在2.08亿西部水泥贤人矿山订单已落地。

投资忽视与盈利预测

　　公司是国内散料运输机械打算、制造和装配领军企业之一，跟随公司产能延迟类似国外订单抓续录用，营收及盈利智商均有望插足上行通说念。预测公司2025-2027年分歧兑现营收20.73/27.08/35.00亿元，归母净利润为2.55/3.67/4.75亿元，EPS为1.51/2.17/2.81元/股，对应PE为19.38/13.46/10.40倍，保管“买入”评级。

风险教导

公共宏不雅经济波动风险；下贱需求不足预期风险；账款回收不足预期风险

最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。