穆迪评级的一份最新论述涌现，2019 年至 2024 年间，好意思国寿险公司快要 8000 亿好意思元储备金升沉至外洋附庸机构。论述指出，私东说念主信贷业务的增长已重塑该行业，并随之带来些许风险。

　　穆迪分析师在周一发布的论述中暗示，2015 年至 2020 岁首本事，利率降至接近零水平，上市寿险公司遴荐多种形式以已毕收益最大化，并与足下推广的私东说念主信贷同业竞争。

　　这些形式包括与私募股权公司或另类钞票惩办公司合营及统一，尽管刻下利率已飞腾，这一趋势仍在握续。

　　穆迪称，2019 年至 2024 年间，寿险公司与私募股权之间的并购交往规模约达 750 亿好意思元。其中包括善事达保障公司（Allstate）2021 年以 28 亿好意思元向黑石集团惩办的实体出售其寿险和年金业务（现改名为 Everlake），以及布鲁克菲尔德再保障（Brookfield Reinsurance）2022 年以 51 亿好意思元收购好意思国国民保障公司（American National）。

　　这一趋势促使寿险公司和另类钞票惩办公司以创记录的速率将数百亿好意思元资金从其好意思国业务升沉至百慕大或开曼群岛的外洋账户。

　　穆迪分析师在论述中称，此举是为了开释成本，以 “复古业务增长、为年金等居品提供更具竞争力的订价和收益……（并）开展股票回购等有意于鼓舞的作为”。

　　据穆迪数据，限度 2024 年底，好意思国寿险行业握有约 6 万亿好意思元现款及投资钞票，其中料到有三分之一确立于私东说念主信贷领域。

　　此前，好意思国寿险公司迟缓将其投资组合中更大比例的资金转向私东说念主信贷，相等是基金融资（即为另类钞票惩办公司的基金提供成本而披发的贷款）。

　　分析师暗示，尽管企业债券和买卖房地产等固定收益钞票在保障公司投资组合中占比最大，但 “凭据咱们的探望，基金融资业务在将来 3 至 5 年可能会增长”。

　　穆迪指出，这种足下演变的买卖模式带来了些许风险。分析师称，这些私东说念主信贷钞票的细节和结构穷乏透明度，使其难以估值。

　　他们还暗示，此类居品的非流动性特征意味着，在公司被动算帐的不利情况下，其风险更高。

背负裁剪：郭明煜