转自：Gangtise投研

　　🔥 6月25日体恤热点行业（10家） 

　　制造 | 科技（3条）

　　01． 隔阂分析师暗示，锂电材料中，隔阂处于下行周期，价钱方面2025H1降价，干法隔阂当先触底反弹。姿色上相聚度下滑，二线竞争加重，某北金力份额进步到8%。行业毛利率和净利率承压，需时代完成产业出清。

　　02． 算力分析师暗示，从2月到5月，国际AI发展显贵加快。谷歌token增长斜率变陡，2月单月token处理量约100t，4月增至480万亿，同比增速50倍；OpenAI用户数从2月4亿活跃用户到4月增至8亿，最新接近10亿；OpenAI的ARR到6月初达100亿好意思金，较昨年年底增长80%，Anthropic 5月底ARR达30亿好意思金，较昨年年底翻两倍，反应用户对token使用量激增。

　　03． 高温超导分析师暗示，从某海超导IPO招股表现书看，其计议功绩高超，2024年营收2.4亿，同比增长187.4%，归母净利润7300万足下，毛利率近60.52%。产能膨胀飞速，2023年产能228.22公里，昨年扩到955公里，计较2025年扩到4000公里，2027年有望扩到2万公里。高温超导竞争姿色领略，上海超导第二代高温超导带材国内市集率超80%，客户涵盖某科院、某创光电等核聚变客户，以及某国某车风电等磁悬浮客户，是核聚变行业中枢公司。

　　破钞 | 医健（2条）

　　01． 化妆品分析师称，2025年618电商节四大玄虚电商好意思妆GMV为600 ~700亿元，同比增速超10%，其中偏高端产物销售较好，如YSL某天平台增长超100%。某天平台中，上海某化双妹GMV增速超300%，某戈平某猫增长超70%，某莱雅、某诺娜和某复好意思等5大品牌进某猫大好意思妆前20。

　　02． 椰子水群众称，2019年国内椰子水市集规模为1.02亿好意思元，2024年达10.93亿好意思元，复合增长率超 60%，远超全球同时10~15%的水平，2029年市集规模有望达26.5亿好意思元。2023 年国内有30多个椰子水品牌，2025Q1末增至 50 多个。现在行业无调处法度范例，贴牌分娩门槛低，将来将有更多玩家进入，市集竞争加重，头部品牌市占率可能被稀释。

　　材料 | 动力（5条）

　　01． 石油群众称，现时石油市集处于旺季，西洋驾驶季使需求比平素水平增多100万桶/日，某佩克增产未达策画，石油市集呈均衡或略紧均衡状态。梳理2018年以来8起中东典型地缘政事事件，油价频繁呈现冲高回落态势。本次油价后续有三种情景：一是伊朗有限反击，布伦特短期在75~80好意思元漂泊；二是伊朗有劲造反，遑急好意思国中东军事基地，布伦特可能阻难80好意思元；三是伊朗推动核谈判，油价回落至70~75好意思元区间。

　　02． 硅料分析师暗示，多晶硅偏弱基本面未总共改善，6、7月在弱需乞降高供应配景下，有库存集中且价钱承压下落。若按策画复产增多产量，价钱将捏续承压，以致可能跌至现款资本线以下。从周度产量看，6月产量增多是简略率事件，增幅较小，约增多0.5万吨， 7月主要多晶硅分娩企业有复产策画，产量增幅瞻望进一步加大到1~2万吨足下，具体增量可能左证企业开工情况郑重预估，届时产量可能达到11~12万吨。

　　03． 氯虫苯甲酰胺分析师暗示，某谈化学爆炸致行业产能减少50%，中枢中间体K胺量减少60%，氯虫苯甲酰胺价钱从22万涨到32万每吨。需求端国际需求相聚在巴西、好意思国等国度，现在缺货且南半球将进入需求旺季，供给端短期内难以弥补缺口，瞻望价钱涨至40~50万足下。

　　04． 西草酮分析师暗示，宁夏某帆二次爆炸影响行业近1/3产能，西草酮价钱从7万涨到14.7万，6~9月价钱还有高涨空间。因国际好意思国客户库存低且进入需求旺季，后续会采购，而供给端短期内复产概率小，瞻望10月后复产，看好西草酮价钱涨至18~20万区间。

　　05． 农药分析师暗示，2023~2024年，农业行业订单减少，企业去库存，部分品种供给增多，价钱下行。瞻望2025~2026年行业在底部漂泊，现在价钱处于历史底部，生意商和跨国企业库存已达平素水平，终局需求相对领略，年增速约1~2%，更多扰动来自跨国企业补货去库。优选产能姿色品种，本年倾向于聘任产能无新增、供给端姿色好、产能应用率在60~80%的品种，这些品种在需求复苏配景下易有价钱推崇。要点更新西草酮和氯虫苯甲酰胺两个品种。

　　金融 | 基建（3条）

　　01． 油运分析师称，现时运价受心焦激情和风险对冲运行，运价仍有上起飞间，有望消化淡季实足运力，进步将来1~2个月景气度。胡塞武装扩大袭击规模影响替代涌现将刺激运价，2~4个月内运价可能保管大几万好意思元。

　　02． 财政支拨分析师称，2025年1~5月宇宙一般全球预算财政支拨同比增速降至6.6%，较前值7.2%有下滑，与年头9.3%的方向差距扩大，5月支拨增速回落受融资影响较大，政府债同比少增是主因。5月广义财政支拨增速回落，主要源于处所政府全球财政支拨和政府性基金支拨下降。后期若外需压力小于预期，内需策略可能呈脱而不举状态，后续策略将在年头两会及关连撮要性文献框架下鼓动。

　　03． 房地产分析师称，将来房地产需求端和供给端均需约两年筑底，需求端，往日3~4年房价跌幅为30~40%，房产举座市值缩水100~130万亿元，2024年住户钞票欠债率进步至13.2%，斟酌折旧则达15.7%，建筑或至2027年中期以后；供给端宇宙300城拿地未售库存45亿平米，其中灵验库存14亿平米，去化周期不及1.8年，供给建筑需2~3年。

　　2025年第一季度论说（5条）

　　01．北化股份2025年第一季度论说高傲，公司营业收入和净利润均结束大幅增长。营业收入为4.44亿元，同比增长49.50%，主要获利于硝化棉和防化产物收入规模的扩大。包摄于上市公司股东的净利润为2950.79万元，同比增长365.32%，主要原因是收入规模增多带动产物毛利同步进步。计议活动产生的现款流量净额为-6047.90万元，同比增多50.73%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现款增多。投资活动产生的现款流量净额为-1552.39万元，同比增多93.81%，主要原因是购买领路产物投资变动。筹资活动产生的现款流量净额为-1132.50万元，主要原因是本期分拨2024年前三季度股息红利。斥逐论说期末，公司总钞票为45.57亿元，较上年末略有下降。包摄于上市公司股东的通盘者职权为28.49亿元，较上年末略有增长。 

　　02．骄成超声 2025年第一季度功绩亮眼，营业收入和净利润辞别同比增长22.35%和2152.47%，主要获利于产物结构优化和毛利率进步。公司研发参预保捏领略，占总营收的24.06%。现款流方面，计议活动产生的现款流量净额为负，主要由于销售回款增多。投资活动产生的现款流量净额也为负，主要由于购建固定钞票和投资支付的现款增多。筹资活动产生的现款流量净额相同为负，主要由于偿还债务支付的现款增多。斥逐2025年3月31日，公司总钞票为21.88亿元，包摄于上市公司股东的通盘者职权为17.21亿元。公司前十名股东捏股比例相对相聚，控股股东江苏阳泰企业处分有限公司捏股比例为19.02%，践诺按捺东谈主周宏建捏股比例为14.13%。此外，公司近期移动了2023年和2024年门径性股票激发策画授予价钱，并授予预留门径性股票。

　　03．南亚新材2025年第一季度论说高傲，公司功绩推崇矫健。营业收入和包摄于上市公司股东的净利润辞别同比增长45.04%和109.04%，达到9.52亿元和2112.07万元。这主要获利于公司积极拓展市集、优化产物结构以及产物销量进步。研发参预也大幅增多，同比增长72.34%，占营业收入的比例达到5.05%。诚然计议活动产生的现款流量净额为负，但筹资活动产生的现款流量净额为2.21亿元，保证了公司现款流景况高超。

　　04．中国东谈主寿 2025年第一季度功绩稳当增长，包摄于母公司股东的净利润达288.02亿元，同比增长39.5%，每股收益1.02元，同比增长39.5%。总保费收入3544.09亿元，同比增长5.0%，其中续期保费增长9.7%，新单保费略有下降。新业务价值增长4.8%，浮动收益型业务占比进步至51.72%，转型奏效显贵。总投资收益537.67亿元，总投资收益率2.75%；净投资收益442.47亿元，净投资收益率2.60%。总钞票达6.976390万亿元，投资钞票达6.819173万亿元，同比增长3.1%。偿付才气充足，中枢偿付才气充足率146.12%，玄虚偿付才气充足率199.34%，连合27个季度保捏A类评级。

　　05．好意思的集团2025年第一季度财报高傲，公司营业收入和净利润均结束显贵增长。营业收入达到1278.39亿元，同比增长20.49%；包摄于上市公司股东的净利润为124.22亿元，同比增长38.02%。论说期内，公司三伟业务板块均结束收入增长，其中新动力及工业时代板块收入同比增长45%，达到111亿元；智能建筑科技板块收入同比增长20%，达到99亿元；机器东谈主与自动化板块收入同比增长9%，达到73亿元。财务方针方面，计议活动产生的现款流量净额为143.21亿元，同比增长2.81%；基本每股收益为1.64元，同比增长25.19%。钞票欠债表高傲，流动钞票和非流动钞票均有所增多，其中应收账款和披发贷款和垫款增幅较大，辞别达到35.95%和48.94%。股东职权方面，包摄于上市公司股东的通盘者职权达到2298.24亿元，同比增长6.03%。

包袱剪辑：郝欣煜